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场外配资 伞形信托,场外配资“故事”多 券商自查引“虚惊”

2021-02-27 05:18:25原油配资

  焦点提醒

  这份通知出台的因由,则是5月21日中国证券业协会组织部门券商加入聚会会议,要求他们对场外配资营业举行严酷的自查、自纠要求,主要包罗与恒生电子(600570)签署协议,使用HOMS系统为客户间配资提供服务或便利、使用第三方系统通过接口接入实现客户间配资,以及以其他方式为客户间配资提供服务或便利等违法、违规行为。

  两件事务的“叠加”,令市场最先担忧本周一股票配资客户账户将面临强制平仓。

  本报记者 陈植 上海报道

  “虚惊一场!”一家股票配资资金批发机构认真人感伤说,现在他们与券商的股票配资营业相助仍在有序开展,并没有泛起客户账户强制平仓。唯一的转变,是个体券商周一暂停开设新的HOMS分仓账户。

  但在上周末,股票配资行业曾因齐鲁证券的一纸通知引发波涛。

  自查通知“风浪”

  齐鲁证券下发的《关于周全自查、自纠加入场外配资提供服务或便利等相关问题的通知》显示,要求各个部门周全自查自纠,其中包罗接入恒生HOMS系统为场外配资提供服务,从5月25日起,将一律阻止向场外配资提供数据端口服务。

  这份通知出台的因由,则是5月21日中国证券业协会组织部门券商加入聚会会议,要求他们对场外配资营业举行严酷的自查、自纠要求,主要包罗与恒生电子签署协议,使用HOMS系统为客户间配资提供服务或便利、使用第三方系统通过接口接入实现客户间配资,以及以其他方式为客户间配资提供服务或便利等违法、违规行为。

  两件事务的“叠加”,令市场最先担忧本周一股票配资客户账户将面临强制平仓。

  “但周一我们没有接到券商关于账户强制平仓的通知。”上述股票配资资金提供商体现,齐鲁证券发此通知是有其他的缘故原由——主要是这家券商正在酝酿上市,基于营业操作合规的需要,他们内部最先厘清某些不规范的股票配资营业。

  至于证监会要求券商暂停向场外股票配资方提供端口接入的便利,着实也一连了一段时间。

  在他看来,证监会相关部门之以是要求券商严酷自查自纠场外配资营业,一是有意调控券商的场外配资营业规模,阻止股市突然大幅回调所引发的重大市场风险;二是预防有些非法分子借助场外配资营业建设老鼠仓举行内幕生意营业,用高杠杆赚取高回报。

  “着实,相关部门已经担忧这类配资营业规模的一连扩张,已经给券商风险治理带来不小的隐患。”他直言。据他相识,现在券商的融资融券营业规模靠近2万亿,场外的配资规模则到达1万亿元,两者相加占到3万亿元,已经到达券商总净资源的4倍。

  场外配资“乱象”

  上述股票配资资金批发机构认真人透露,在5月21日中国证券业协会组织部门券商加入聚会会议后,整个场外配资营业又进入新一轮的降杠杆征途。

  好比4月银行理工业品部门还允许刊行杠杆率在1∶2.5的股票配资型理工业品,但现在一律将杠杆率降至1∶2以下,信托公司也将这类产物杠杆率从1∶3降至1∶2.5,股票配资资金批发商则已经普遍将面向C端客户的配资杠杆率从1∶5降至1∶4。

  “在降杠杆后,股票配资的配资部门风险照旧可控的。”他说。事实,股票配资型信托产物(包罗银行理工业品)通常会引入劣后/优先份额的产物结构,由股票配资资金批发商作为劣后方提供一定比例的保证金,信托公司与银行才肯刊行信托产物,借路银行渠道向投资者出售优先份额完成募资。若按现在1:2.5的杠杆率测算,信托产物净值需要跌到0.7元以下,才可能触发优先份额投资者的本金损失。

  事实上,信托公司与银行在降杠杆同时,又进一步提高产物净值预警线与止损线,即产物净值跌到0.92-0.93元周围,就要求股票配资资金批发商最先平仓清盘。

  在他看来,相关部门一连要求券商从严自查自纠场外配资营业,主要有两个缘故原由,一是摸底这项营业的现实资金规模与潜在风险;二是提防某些隐藏在场外配资营业背后的内幕生意营业或老鼠仓,以及非法集资等违法违规行为。

  21世纪经济报道记者相识到,现在场外配资的模式正变得五花八门,好比有些民间投资机构可以向客户允许13%-14%年化收益,通过接入HOMS系统举行线下募资,再使用分级或分仓操作引入配资资金举行高杠杆的自营生意营业。此举在酝酿不小投资风险同时,还涉嫌非法集资等问题。

  甚至有些机构刊行未经相关部门存案的资产治理产物举行类似伞形分仓的投资操作。详细而言,这类资管产物在劣后/优先份额的基础上,再增添一层夹层资源——形成优先/夹层/劣后的结构化产物模式,但当产物亏损时,首先亏损的却是夹层资源的钱。

  “这里就可能存在某些猫腻。”一位业内人士体现,也许夹层资金的提供者,提前掌握某些上市公司主要信息举行内幕生意营业,他们只是想借助这种模式做大资金杠杆追求更高的投资回报。若券商对夹层资源的提供者或投资照料的配景没有做好详尽的尽职视察,就可能成为老鼠仓的新灰色地带。

  “甚至券商还会对这类资管产物特殊提供融资融券营业资金,即是资助他们进一步提高杠杆投资倍数。”他说,这也是相关部门不愿看到的时势。

  21世纪经济报道记者相识到,现在不少券商已经最先对存量场外配资营业最先自查自纠,妄想整理一些违规行为。

  “若是被羁系部门捉住这类事务,可能将面临重罚。”一家券商人士坦言。

  资金风险陡增

  然而,随着相关部门最先收紧场外配资营业,这位股票配资资金批发机构认真人照旧发现不少营业操作正在渐行渐难。

  “恒生电子的HOMS系统也在自动缩短子账户数目。”他说。此前一个HOMS分仓账户可以同时毗连一个主账户与1000-2000个子账户,但现在基本都控制在50-100个子账户。要维持现有的客户数目规模,他们就不得不寻找更多的HOMS系统账户。

  然而,在齐鲁证券出台这份通知后,一些券商纷纷跟进,暂停开设新的HOMS分仓账户,甚至不再允许新伞形信托产物资金接入HOMS系统加入股票配资营业。

  上述券商人士向21世纪经济报道记者透露,公司内部正在研究下一步对策,不扫除HOMS系统现有子账户相关配资营业在到期后,不再提供端口服务。

  “为了维持营业开展,不少偕行正在寻找闲置的HOMS分仓账户与伞形信托剩余募资份额,先知足一些大客户的配资需求。”上述股票配资资金批发机构认真人直言。但这意味着相关账户用度与信托产物渠道开支水涨船高。

  他给记者算了一笔账,通常银行刊行股票配资型理工业品的年化利率在7.4%-7.6%,信托公司再征收一笔产物渠道用度与治理费,约在1%。再加之资金批发商通过线下召募的劣后资金,整个股票配资的现实融资成本约在10.5%-10.7%,但随着相关政策收紧,他们要使用闲置的HOMS账户使用费与伞形信托剩余募资额度,又要特殊支付0.3%-0.4%,令整个融资成本提高至11%。

  “这可能让整个股票配资工业链遭受更高的资金压力。”他指出。现在股票配资工业链下游的资金批发商与渠道商的资金压力很是高,好比资金批发商需要垫资填补信托产物杠杆率(1∶2.5)与客户股票配资杠杆率(1∶4)之间的差额;渠道商的垫资主要来自两个方面,一是客户爆仓导致的配资额亏损,需要渠道商拿出自由保证金填补,二是盈利客户的取现压力,有时也需要他们先垫付,再向股票配资资金提批发商结算。

  原先,他们可以依赖高杠杆配资与高利差收益填补垫资缺口,但随着整个行业一连降低杠杆与融资成本提高,他们的收入最先收窄,垫资缺口引发的资金风险日益突出。

  “未来的情形也未必乐观。”他体现。周一他听说有些银行基于政策风险,不愿再将银行理工业品介入HOMS系统加入股票配资营业,这意味着场外股票配资工业链正失去一个主要的募资泉源,若是他们要寻找荟萃信托产物或基金子公司追求募资,势必面临更高的融资成本与降杠杆压力,令整个行业资金风险一连增添。(编辑李伊琳任何建议或线索,请联系邮箱:liyil@jingji.com)

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